上证综指编制方案首次大修订乐居财经

近日，上交所发布了《关于修订上证综合指数编制方案的公告》，新方案自年7月22日起施行。整体来看，此次修订剔除了风险警示股票、延长新股计入时间，并在上证指数中正式纳入科创板上市证券。业内分析认为，短期来看指数调整对涉及调整的成分股资金面影响不大，长期来看上证综指将会更好地反映沪市上市公司总体表现，有利于上证综指更好发挥投资功能。剔除已实施风险警示股票6月19日，上交所发布了《关于修订上证综合指数编制方案的公告》（下称《修订公告》）。从具体修订措施来看，上证综指样本股被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一个交易日起将其从指数样本中剔除；被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一个交易日起将其计入指数。《修订公告》还显示，日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，将于上市满3个月后计入上证综指，其他新上市证券于上市满一年后计入指数，而修订前的上证综指编制方案中，新股上市后第11个交易日即可计入指数。除延迟新股计入时间外，科创板股票的纳入也将保证上证综指的代表性。《修订公告》显示，上交所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综指。据上交所介绍，上证综指发布于年，是A股市场第一条股票指数，核心编制方法沿用至今。近年来，社会各界对上证综指编制方案修订多有呼声，类似“上证综指失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现。上交所表示，完善指数编制方案是国际主流指数的通行做法。此次上证综指编制方案修订充分借鉴了国际指数编制修订经验，立足境内市场发展实际，剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间，并纳入科创板上市证券，有利于上证综指更加客观真实地反映沪市上市公司的整体表现。同日，上交所还公布了上证科创板50成份指数，将于年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。该指数以年12月31日为基日，基点为点。样本空间包含科创板上市的股票及红筹企业发行并在科创板上市的存托凭证。考虑到科创板客观发展情况及制度特点，现阶段新股上市满6个月后纳入样本空间，待科创板上市满12个月的证券达只~只后调整为上市满12个月后纳入，另外对大市值公司设置差异化的纳入时间安排。上证综指10年来上涨18%公开资料显示，上证综指自年7月15日发布以来，仅在新股计入时间方面做过3次小调整。第一次，是年新股计入时间由上市后1个月改为上市后第2个交易日。第二次，是年新股计入时间由上市后第2个交易日改为上市首日。第三次，是年新股计入时间由上市首日改为上市后第11个交易日，其余编制方法沿用至今。业内认为，每次调整都是基于对当时市场运行情况的评估，起到了优化指数表征作用的效果。以最近一次年初新股计入时间调整为例，年，中国银行上市，上证综指跳高74点开盘；工商银行上市，上证综指跳高32点开盘。为了避免指数虚涨的情况，从年1月6日起将新股计入时间由上市后首日改为第11个交易日。由于指数计算是无缝衔接的，这3次调整均对市场影响较小。对于本次上证综指的修订，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，作为市场标志性指数，上证综指既要真实反映上交所上市公司股价的总体走势，也要反映产业结构的转型升级及行业代表性。目前互联网企业及新经济公司在上证综指中的行业权重较低，尤其是自去年科创板推出后，应考虑在上证综指行业权重分配上，设置金融地产股权重上限，并同时留给科创板公司更高的权重上限。前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者表示，“此次上交所对上证综指的编制进行调整，使得这个指数更加合理，更能反映市场的真实状况，这也回应了市场的一些诉求。当然这个调整属于微调，对指数没有太大影响，保持了指数的连续性。”从上证综指最近10年的表现来看，指数涨幅为18.08%，落后于上证50指数、沪深指数分别为56.39%、52.02%的涨幅，更大幅落后于创业板指数.88%的涨幅，仅高于深证成指17.07%的涨幅。在杨德龙看来，对于上证综指过去10年涨幅不大的情况，在此次指数修订后也不能完全改变，还是要看后面有没有更多的成长型股票去上交所上市。过去10年，错过了BATJ这些新经济的龙头公司，那么，未来要吸收更多这类新经济的龙头公司上市，才能够改变“上证指数10年不变”的走势。指数涨跌的关键还是取决于上市公司的质量和成长性。有利于吸引场外资金入市上证综指修订是上交所回应市场长久以来的呼声，顺应市场发展的重要改革举措。此次修订又将给市场带来哪些重要影响？安信证券首席策略师陈果团队认为，新经济公司有望为上证综指带来长牛行情，沪指长牛也将有利于推动场外资金入市。渤海证券分析师齐艳莉认为，当前上证综指的市值分布主要集中于金融业和制造业，信息技术及科学研究等新兴行业占比较小，周期性行业占比过大，抑制了上证综指的空间，“上证综指失真”“未充分反映市场结构变化”等问题也一直为市场所诟病，此次修订有助于提高上证综指的表征效率，未来随着更多科技公司的纳入，上证综指有望在市场结构的优化中提升活力，增强场外资金参与的信心。粤开证券分析师殷越则提到，科创50指数的推出，对于投资科创板的资金而言有了更为明确的基准与参考，也为相应的科创板ETF等指数型基金，及其他衍生品的发展创造了条件。而上证综指将纳入科创板存托凭证及上市股票，后续其他的上证核心指数也有望将科创板股票纳入，板块将迎来增量资金注入。中银证券分析师王君团队认为，短期来看，指数调整对涉及调整的成分股资金面影响不大。长期来看，新的上证综指将会更好地反映沪市上市公司总体表现，避免在高位价格纳入权重公司拖累指数绝对值，这将有利于上证综指在市场的代表性，更能反映沪市公司的市值变动，也能帮助投资者做更有效的投资参照。文章来源:信息时报

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