：美元，来到多年历史的端口，全球金融海啸美元零利率近10年，QE1、QE2、QE3实施了三轮，全球主要央行都被迫大举采取本国货币实施宽松货币策略、各国外汇策略都发生举世天变，都在竭力寻找方法压低本币汇率、来增加货币流动性，推升通胀预期，美联储将不可避免地肩负起避免其收紧货币而导致美元继续升值的全球一花独放。
美元正常化大环境的息率，是美元生生不息的根源……美元加息是历史必须的迟早而已。
按照当代货币的理论与实践，美元是全球占有率最大的国际货币，当美元加息后会造成两种结果：美元回笼美国本土、美元继续升值。这又事实上造成全球各国：（1）美元大量回笼美国本土后，全球各国就必须用本币来填充上美元抽走的那一部分；（2）全球各国就要再度实施更加宽松的货币政策；（3）美元升值，就意味着全球各国货币要继续贬值，那么就要更多的增加本土货币。年末以来至今的这轮美元升值，致全球各国货币没有一个不贬值，且要增加本币的宽松和流动性。
A)、占全球61%美元加息、升值“两难”
占全球货币总量超过61%的美元，来到历史左右为难的最艰难困境：当美联储决策者开始象外汇策着师那样运行时，可能发出了一些全球性重要信号。例如在去年8月的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉吉开始谈起美国CFTC外汇仓位，提到欧元空仓是货币政策分歧会压低单一货币汇率的证据。紧接着，9月欧洲央行会议就出乎市场意料宣布了下调存款利率为负值，基准利率为0.15%，然后又迈向了全面第一轮QE、实施每月亿欧元的宽松货币政策到年9月。
9月19日，美联储主席耶伦让我们又想起欧洲央行以上举动。当时耶伦提到美元升值的压力，称联储启动加息的预期正在让利差变得有利于美元，导致资本流入和美元强势。之前耶伦还没有在新闻发布会上提过利差和美元升值的预期，也没有频繁提到美元。此举传递的信号是，美联储更重视美元，也许还越来越担忧美元进一步升值、这一花独放将会令全球各国货币怎样跟着巨变？
美元VS数据依赖性，现在已经出现全球性奇迹：美元做出避免加息的决定。而全球市场现在的焦点争论是，美联储的对策是否已经改变功能，美元加息怎样进行？
而美元现实所处的两难困境是：如何既让美国的货币政策恢复正常化，又不让美元汇率升值飞涨。而此前，在欧洲央行和日本央行均增加宽松货币的大环境下（这两种货币占了全球货币市场总额超过了37%，对全球有举足轻重的作用），接着是美联储的货币正常化会将会让美元汇率再上涨15%，因此美元到年年末对全球一揽子国际货币总预计累计升值超过30%以上。
年秋季开始，在今年9月美联储会议后决定不加息之后没多久，纽约联储主席杜德利接受采访时称，美元升值的风险在继续增加。美联储副主席Fischer年10月初重申这一讯息。市场因为美联储的信号感到不安，风险偏好减弱，10月15日的闪崩就是风险剧减的高峰期。此后美联储又转为释放更有建设性的讯息，在10月会议声明中去掉了就业市场“明显利用不足”的说辞，让风险偏好在去年此后几个月反弹，美元指数年末较10月低位回涨了10%。美元持续升值，成美元及全球的难耐之痛，成全球所有国家对美元的一个心头大患。
美元面临的历史困境是：改变过往鸽派倾向意味着提到美国经济的风险增加，上周美联储就提到对中国等新兴市场的无限担忧。而这样做会伤害风险偏好，就当然打压了美股，让美国本土金融环境吃紧。年秋季美联储最终撤回策略，接受美元强势，但这种持续强势却让美联储高处不胜寒、高高在上，这次美联储会怎样退让？
说到底：美联储将被迫选择，是保持鸽派倾向不加息，来抑制美元走强？还是表示对国内经济更有信心，重振国内风险偏好，加息？要不要顾及、避免新兴市场国家的急剧动荡，美联储就不得不倾向鸽派，但这么做又有让国内市场抛售的风险，显然有悖美联储希望达到的目标。两则举起、又怎样落下加息之锤。
多年的美元、美国、美联储，从来没有象今天这样历史艰难：若选择鸽派倾向有导致市场抛售美元的风险，转为倾向鸽派压低美元汇率又需要提到美国经济负面的因素。在9月美元决定不加息之际，耶伦就强调了中国等新兴市场国家疲软的风险，这种讯息有引起风险资产抛售、金融环境吃紧巨变震荡的危险。中国的这枚货币棋子，8月11日、12日、13日，人民币中间价对美元贬值4.66%，就无意中致全球大宗商品市场大起大落、大举跳水，也是美国货币当局另外一种、从来没有过的货币新局势，也是美国无法把握实施的，这显然与美联储要实现的美元主导的全球货币收放目标背道而驰。美联储到底要怎么办？
B）、占全球33%欧元QE加码致人民币不利增加
尽管美联储9月加息落空，但美元加息是迟早而已，全球投资者把焦点转向了欧洲央行，欧洲央行是否会进一步加码QE再度引发市场的哪里治疗白癜风好北京中科医院爆光
