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近日，金融市场哀鸿遍野，爆仓和违约传闻不绝于耳。辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前。
在经历“股债汇”三杀后，金融市场哀鸿遍野。有消息称，这除了让大量机构收益回撤外，还造成机构的违约和“爆仓”。业内担忧，债市多米诺骨牌效应到何时才结束？债市现爆仓+失联风波？
12月14日晚，两则重磅传闻惊爆债券市场。
传闻一：国海资管债券爆仓，债券团队负责人张扬失联，其让廊坊银行代持的亿债券浮亏巨大。
针对此传闻，国海证券董秘刘峻回应称，“公司正在核查”。
也有消息称，张扬是冒用国海证券的名义进行交易，用的印章是私刻的。
国海证券一名不愿具名的人士表示，张扬7月份已经离职，具体的情况还在调查中，信息还在搜集中，国海并不知情，国海证券的交易也没有出现违约。而另一名据传一同失联的郭亮，该人士则表示不熟悉。
随后，廊坊银行发布公告，澄清传闻。称该传闻属于谣言，廊坊银行与传闻提及的*海证券无任何业务往来，不存在传言中所谓的“债券代持”业务。
针对此爆仓的传闻，上海一家私募基金负责人表示，在本轮的大幅下跌中，不少杠杆比较高的私募机构都出现了爆仓，人直接“跑路”。传闻二：据新浪财经报道，华夏基金旗下的一只货币基金遭遇投资者巨额赎回，公司可能面临6亿元的巨额赔款。不过就此事询问当事方，华夏基金方面回应：“绝对是谣言。”
债市暴跌出历史新高度
12月14日，国债期货继续下探。截至下午收盘，10年期国债期货主力合约T跌幅扩大至0.26%报96.元；10年期国债期货主力合约T跌幅扩大至0.29%报收95.%；5年期国债期货主力合约TF跌幅扩大至0.13%报98.元。
值得一提的是，12月12日，10年期国债期货主力合约暴跌1.06%，创上市以来最大单日跌幅；中债10年国债估值大幅上行6BP至3.15%关口，刷新年11月10日以来新高。5年期国债期货主力合约TF收报99.01元，也大跌0.48%。
直接看下图，跌势多么凶残！
12月共27只债券取消或推迟发行
事实上，近日伴随着收益率的大幅上行，信用利差明显走扩，已导致信用债推迟与取消发行激增。
Wind资讯统计显示，截至12月14日，12月份推迟或发行失败的债券数量已达27只，接近11月全月的31只。而11月至今推迟或发行失败的债券数量，已超8、9、10三月总和。
12月7日，亨通集团有限公司宣布取消年第十期超短融的发行，对此，公告中将“市场情况”列为主因。12月6日宣布取消发行当年第二期中票的南方水泥有限公司则表示取消发行是因为“近期市场出现波动”。
与此同时，部分公司选择了推迟发行，12月2日，国家电网公司推迟发行年第五期超短期融资券。
兴业证券指出，从近期几起违约事件来看，公司违约前均陷入内部资金周转困局。结合近期一级市场表现，取消及推迟发行规模个券大幅攀升，企业短债融资渠道收窄。倘若企业内部造血功能不足，外部融资再受约束，信用风险或产生加速暴露的可能。
中金固收研报认为，在市场持续调整的背景下，多头力量和情绪明显消退，在基金赎回、止损盘止损、中证登新规落地和国债期货跌幅创新高的负反馈下，加上油价上涨、PPI超预期引发的通胀预期升温，市场做空动能增强，带动收益率进一步上行。
货币基金赎回加剧
根据证券时报报道，目前固收产品赎回情况各家都会有，且会持续一段时间，但不会太久，整个债券赎回收益率到一定高位后，就不会有过大的赎回压力了。
报道指出，近期不少机构因为资金紧张选择赎回，某些公司旗下货币基金近一段时间赎回量达到几十亿。
一家基金公司固收投资总监称，现在银行头寸非常紧张，而且银行不断发行同业存单，尤其是中小银行的同业存单收益率越来越高，使得许多机构的产品收益率出现倒挂。年底债市的调整还没有结束，目前配置会非常谨慎。
业内称，从机构投资者的角度来说，这就是囚徒困境，赎得越早越得利，因为一旦赎回，杠杆和久期就会被动加强，那么在债市下调的时候，杠杆和久期越高，受伤程度越大。
从场内交易型基金情况看，最近1个月赎回量位居前三的均为货币基金，总规模缩水最厉害的基金份额减少了42%，还有多只基金份额减少20%以上。违约连发
在债市调整之际，信用债违约风险也给市场带来负面情绪影响。
据21世纪经济报道称，12月13日华龙证券出现了约5亿元的债券交易违约，截至今日尚未解决。“做的是T+0+1交易，即交易对手当天买入，第二天卖出10年期的农发债券，但是由于价格下跌，第二天华龙证券直接不要了。”
报道中称，某市场人士表示：“还不是私下口头说好了后来不要的，是前台外汇交易中心已经做了交易，第二天后台结算时华龙证券不做处理。资金面一紧张或者价格大幅下跌，出现头寸平不了的技术性违约很多，但是一般第二天就处理了，像这样恶意违约的从来没有过。”
另有消息透露，近日出现违约的机构还有很多，包括一些大型券商和银行。
12月5日晚，上清所发布公告，内蒙古博源控股集团有限公司年度第一期超短期融资券（16博源SCP）未能在当日还本付息，这是四季度继“15冀物流CP”和“15机床CP”之后的又一次违约事件。
在12月2日，博源控股发布到期兑付存在不确定性的风险提示公告，博源控股称：“由于公司流动性不足，资金链紧张，原计划的资金筹措方案目前尚未落实。”值得注意的是，此前，“15冀物流CP”和“15机床CP”均因“技术性原因”违约，而其背后则是企业愈发紧张的资金链。
经济观察报称，结合四季度此前的两次违约事件，企业资金链紧张引发的“技术性”问题开始引起债市警觉，叠加流动性紧张因素，债市行情“黑云压城”。
有市场观点认为，不必对博源控股违约事件过于恐慌。中信建投证券分析师黄文涛表示，在东北特钢事件和中铁物资事件爆发后，监管层大大提高了对信用风险的重视程度，而债转股近期落地已达7例，发改委也表示债转股先行先试近0亿元，未来随着落地逐渐增多将大大降低相关债券的违约风险。因此，我们认为短期内信用风险不必要过于恐慌，不过虽然风险溢价不会有趋势性影响，但信用债短期仍然侧重防御。警惕去杠杆风险
本轮债市调整，市场普遍认同配合宏观去杠杆的观点。而从机构最新分析来看，去杠杆已收获成效。
中信证券明明研报认为，10月下旬以来，债市出现数次恐慌性下调，当前10年期国债收益率已突破3.18%。债市调整的背后是监管层去杠杆的决心和央行货币政策的边际收紧。
研报同时分析，在现行债市杠杆测算方法下可以看出，下半年以来杠杆率有所下降，11月水平为%。
不过现在面临新的问题，业内人士对去杠杆引发踩踏的担忧再次升温。
中国证券报报道，债市调整到现在，更多暴露出金融脱实向虚、机构资产负债表膨胀下债券市场存在的诸多不稳定因素，在当下市场情绪如此脆弱的情况下，去杠杆引发踩踏很可能扮演债券市场调整的加速因素，短期来看，除经济短期难证伪及海外市场波动外，金融去杠杆及其负反馈或仍是债券市场最大风险点。
此前天风证券即指出，同存、同业理财等主动负债在扩张金融机构资产负债表的同时也加剧了系统不稳定性。资金面紧张下，可能引发连锁反应，带来金融机构集体去杠杆的效果。如果形成了负反馈，则这一过程可能会延续一段时间。
“债券市场目前的杠杆情况相对不透明，如果用去杠杆去解释当今的债券市场很可能会陷入‘用现象解释现象’的怪圈，但从近期市场调整的力度来看，杠杆已经成型的这个假设是很可能的，而去杠杆可能也是债券市场调整的加速因素。”方正证券在最新研报中指出。
而据国金证券的最新调研，近期同业存单发行难度显著上升，在央行主导的拉长负债端期限，从而使得成本抬升的过程中，之前部分银行通过发行同业存单“空手套白狼”的方式已经很难获利，同业杠杆将继续下降。该券商分析师同时表示，“从时间上看，目前同业杠杆去杠杆结束还言之过早，至少要延续到明年一季度。”
海通证券同时表示，11月下旬的本轮债市调整，与资金面紧张、银行大额赎回有关。面对业绩压力、负债成本难降以及MPA考核，预计明年理财规模增速或进一步下滑，始终需要防范金融去杠杆对债市造成的冲击。
总体而言，短期来看，市场对跨年流动性仍保持谨慎，对监管趋严的担忧情绪也难以降温，加之机构去杠杆的行为仍将惯性延续，对本就不稳定的债券市场而言，这个年关也许是近几年来最难熬的一年。不过，在经历大幅调整后，随着流动性边际缓解和债券绝对利率走高，债券的配置与交易机会或也在孕育中。最大的债券牛市结束？
而除了中国债市外，全球其他地区国债市场也是凄凄惨惨戚戚。
债市抛售引起长债价格“一泻千里”，比利时年到期债券，相比今年8月的高峰价格，已经崩溃似地跌去30%。而数据显示，连“全球债市老大哥”也撑不住了！众所周知，美国10年期国债收益率在全球债市中的地位有多重要。它不但代表美国真实利率，也是全球经济和金融市场的风向标。甚至可以说，中国国债的“黑色星期一”也与美国国债有千丝万缕的联系。
