近几年，科创企业生机勃勃，为正处于转型阶段的中国经济增添不少亮色。然而，一直以来，高效资本进入这类企业的难度较大，尤其是成本较低的银行资金，在风险控制的壁垒下，难以找到“衔接点”。
为改善这种情况，更好地支持实体经济发展，今年4月，银监会、科技部、人民银行联合印发《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，明确表示试点银行可利用自有资金设立投资功能子公司或科技金融专营机构，对试点园区的创新科技企业进行股权投资。这标志着，商业银行参与科创企业投融资有了可探索创新的通道。
融资难题破冰
此前，囿于《商业银行法》与《贷款通则》对银行投资PE等业务的限制，银行服务初创期科技企业障碍重重。前者指出的“商业银行不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资”，后者规定“不得用贷款从事股本权益性投资”。有资料显示，北京中关村示范区企业科技活动资金的80%来自于企业自有资金等内源融资渠道，金融机构贷款占比不足总经费的2%。
在今年的全国银行业监督管理工作会议上，银监会主席尚福林指出，将推动投贷联动融资试点工作，允许有条件的银行设立子公司从事科创企业的股权投资，经国务院批准后，还将优选有意愿的创新区进行试点。尚福林的讲话释放出监管部门鼓励投贷联动这一业务创新的积极信号。
如何将传统信贷与股权投资属性的资金结合起来，有效控制银行所面临的风险，成为监管部门与机构规划操作的重点。
众所周知，银行业金融机构开展投贷联动，与以往业务有较大差别，在服务理念、人员机构设置、操作环节等方面都需要探索和布局。作为试点之一的华瑞银行有关负责人认为，科创金融的服务对象是新模式和新技术，其演变跳跃、不连续，往往没有过往历史业绩可以参考，需要“向前看”，具有前瞻性。同时，创新领域也是智力资源重点配置领域，是“轻资产”融资，对专业化水平的需求也更高。此外，科创金融需要考虑包括创投机构、创投企业和创投企业派生的各类产业生态的全产业链、全周期、多主体的职能对接，提供立体化的服务体系，强调形成“科创金融生态系统”，兼具市场性与政策性，兼用股权与债权工具。
所以，银行试水投贷联动，的确称得上是一次重要探索和转型。
严格控制风险
更重要的是，不管对于监管还是银行，在投贷联动业务的开展过程中，风险的隔离与防范是业务创新的一道必答题。创新创业爆发式回报的背后也伴随着很高的失败率，科创金融需要特有的风险经营管理模式。
事实上，从年开始，就有银行尝试“类投贷联动”，但彼时，相关业务开展情况差强人意，其中一个重要原因在于“贷”与“投”之间的风险冲突——商业银行秉持的是审慎经营的原则，而风投机构则较为激进，这种风险观的巨大差异导致诸多投贷联动项目难以落地。此外，在我国当前的金融环境下，投贷联动的落地也需要地方政府、保险公司的共同参与，最大程度规避风险，推动该业务顺利进行。
从已披露的信息来看，投贷联动试点之一的中行将按照监管“四单原则”的要求建立防火墙，让贷款和投资在业务、风险、资金和人员上实现隔离。同时，根据科创型企业特点设计“PE贷”、“VC贷”。在风险政策上，按照“收益覆盖风险”的原则，明确投资子公司与专营机构之间的收益共享、风险分担补偿制度，建立综合收益考核制度及具有竞争力的薪酬和激励机制。
另外，投贷联动重在贷款，要求银行对科创企业既提供贷款又提供投资，是为了以“投资收益抵补信贷风险”。成熟的硅谷银行经验证明，投资获得期权后的行权收入只是弥补贷款的风险损失，等同于额外的风险准备金，银行主要收入仍来自基于风险定价的贷款利率。
业务稳步推进
在监管审慎破冰、地方政府大力支持以及银行机构的规划部署下，目前各试点银行在投贷联动探索中有了最新进展。
9月份，天津银行与天津高新区签署《投贷联动合作协议》，天津银行投资子公司获批后，高新区将在项目推介、注册落户、风险补偿、投资奖励等方面给予政策支持；天津银行投资子公司也将就投资业务与梧桐树资本展开紧密合作，共同开拓科创企业投资项目。
11月下旬，国家开发银行宣布与北京中关村重点科创企业北京仁创生态公司签订“投资+贷款”合同，并于当天实现投资、贷款同步到位，标志着全国首单投贷联动支持科创企业项目正式落地。据了解，国开行北京分行于今年8月份与中关村管委会签署协议，明确“投贷保”合作机制：国开科创负责投资，国开行北京分行负责贷款，中关村科技融资担保公司负责对贷款提供担保。
12月16日，中行与北京、天津、上海、湖北、陕西5个国家自主创新示范园区管委会签署投贷联动业务战略合作协议，并与12家科创型企业签订投贷联动服务协议。此外，华瑞银行方面也表示，落地近30单投贷联动试点项目。
由于目前专业化投资公司还未批复，试点银行也在尝试通过多种路径推进试点。据中行介绍，该行将利用现有中银投、中银证券、中银基金等投资平台，选择一批成熟的投贷联动项目，推进股权投资和贷款投放。另外，也将尽快完成境内投资公司的报批及设立工作，专职负责投贷联动项下股权投资业务。华瑞银行方面则主要通过联合投资机构29家，实际跟踪项目个，惠及小微大众客户逾51万户。
另外，非试点银行与地区也在探索投贷联动的可行路径。例如江苏、重庆等地均鼓励银行开展投贷联动业务。而早在今年5月份，建行投贷联动金融中心就已落地苏州，由建设银行与子公司建银国际联合经营，将建行传统专业信贷服务与建银国际投行产业链相结合，协调建行集团股权资金与信贷资源，为企业不同发展阶段量身打造投贷结合全面综合的金融服务方案。
试点推广在即
据悉，目前投贷联动试点地区和试点银行已按要求报送了试点实施方案，国务院将依据有关法律法规批复相关银行成立专业化投资公司，开展股权投资业务，待条件进一步成熟、取得一定经验后，银监会、科技部、央行将研究提出扩大试点范围的具体要求。
科技部资源配置与管理司副司长张卫星12月16日在中行投贷联动签约仪式上强调，试点不是目的，试点工作是为了形成可复制、可推广的经验，并建议开展试点政策的监测、评估和总结工作。
投贷联动的推进，将激活经济发展的深层次活力，为经济转型升级注入强劲动力，促进经济社会提质增效。此前银监会方面曾指出，投贷联动作为一项适应国家创新驱动发展战略需要的金融制度改革和创新，通过探索建立符合我国科创企业特点的金融服务模式，使科创企业的融资需求和银行业金融机构的金融供给得到更好的对接和匹配。这既有利于提升银行业持续服务科创企业的金融供给能力，又有利于促进银行自身转型发展。
上海银行董事长金煜表示，通过投贷联动，商业银行可在传统风险评估和定价的基础上，以股权的角度审视客户价值，从而进一步提升研究分析企业、防控风险的能力。同时，在投贷联动过程中，可以更加全面地把握企业的金融需求，通过多种产品与服务组合，提升对企业的综合金融服务能力。
来源金融时报
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