近期，一起融资合同出现违约，有约3.7亿元本息未能按期偿还。导致担保方的近百亿资产被法院冻结，牵涉担保方控股的两家上市公司。
但故事不仅于此，有好事者探究发现，这起融资合同的债权方是违约人的控股股东，大股东不为子公司贷款，却要另一家公司提供担保，担保方坐拥丰厚的金融资源，协调能力极强，却坐视两家上市公司近百亿市值的股份因数亿违约担保被冻结。以上种种，让人实在难以理解。另据悉，违约人和担保方也存在着千丝万缕的关联。新闻回顾10月17日，两家上市公司，丰华股份（，SH）和隆鑫通用(，SH)各发布了一份内容极其相似的公告，由于两家公司的控股股东隆鑫控股为重庆捷程置业有限公司（以下简称重庆捷程）与中融国际信托有限公司（以下简称中融信托）于年1月签署的，总额8.1亿元的融资合同提供了担保。而截至目前，重庆捷程尚有约3.7亿元本息未能按期偿还。因此，为重庆捷程担保的隆鑫控股所拥有的上述两个上市公司股份被北京市高级人民法院予以司法冻结。
根据隆鑫通用公告，其于14日收到上交所通知，根据中融信托诉控股股东隆鑫控股有限公司保证合同一案的民事裁定，北京市高级人民法院对隆鑫控股所持公司4.14亿股无限售流通股（其中3.97亿股已质押）股份采取保全措施，予以冻结，冻结期三年。
截至目前，隆鑫控股所持隆鑫通用4.14亿股，占公司股份总数48.99%，此次冻结股份为隆鑫控股所持隆鑫通用全部股份。
除此之外，另外一家公司丰华股份同日公告称，北京高院对公司控股股东隆鑫控股所持公司股份予以冻结，占公司总股本的31.92%。
值得注意的是，中融信托申请冻结的隆鑫控股所持隆鑫通用股份市值高达85亿元、冻结隆鑫控股所持丰华股份市值高达12亿元（以10月18日收盘价计算），所冻结金额合计95亿元，已远大于未偿还金额。
一起变相质押股权融资如上所述，债权人中融信托是重庆捷程的控股股东，拥有重庆捷程85.71%的股权。
这起融资合同的签署是起源于重庆市一宗土地交易。
年3月23日晚间，渝开发（，SZ）发布公告，彼时还是其全资子公司的重庆捷程将受让重庆市渝中区渝中组团C分区C11-1号宗地，这是重庆市渝中区两路口项目。上述地块的出价款约为14.82亿元,约合每平方米2.87万元。
这一价格即便是在房价暴涨了5年后的今天，也属于天价，事实上，为了取得上述地块，渝开发在年1月就注册成立了重庆捷程，注册资金1亿元。当时渝开发称，成立重庆捷程的目的是“解决公司现有土地和项目储备不足”。
奇怪的是，渝开发注册成立重庆捷程不久后，却忙着多次转让重庆捷程股权和债权，以此套现。据《证券时报》的报道，年1月，中融信托出资6亿元向重庆捷程新增注册资本。此时，通过前期一系列的股权和债权转让，渝开发持有重庆捷程股权仅为5.71%；重庆市新城开发建设股份有限公司占比8.58%；中融信托出资金额为6亿元，占比85.71%。
同年12月，渝开发再次转让所持重庆捷程的剩余股权。
据悉，在中融信托成为重庆捷程的控股股东后，年1月，重庆捷程与中融信托成立一个信托计划，投资目的是向重庆捷程“隆鑫重庆中心”项目提供开发建设资金。
此后，隆鑫控股及其实际控制人涂建华为上述信托项目提供连带责任担保。而据《证券时报》报道称，地产融资手段之一是股权质押融资，有的还将股权实质性过户，等还款之后再划回股权，中融信托入股，有可能就是一次变相的质押股权融资。
“金融机构以入股方式介入一个项目的做法，在业内并不少见。这属于一种贷款模式，以控制股权为条件，实际上是给债务人做一笔股权融资。债权人得到股权主要是为了控制关键时刻的决策权，股权只是为了防范财务风险，等项目结束后，一般就都会自然撤出了。”用益信托研究员廖鹤凯表示，也可以理解为变相的股权质押融资。
上述股权质押融资也一定程度上解释了，为什么大股东为子公司贷款，却要另一家公司提供担保。
不过，“隆鑫·重庆中心”项目却不顺利进行。年9月，此项目即被《重庆晨报》报道陷入停工状态。直到现在中融信托一纸诉状引发股权冻结。
隆鑫系与重庆捷程的关联据悉，截至两则公告发布之日，隆鑫控股尚未收到上述民事裁定文件。隆鑫通用则表示，本次控股股东股份被冻结事项对公司的生产经营活动不会造成影响，对公司的控制权也不会造成影响。
即便如此，隆鑫通用的公告中也用了“冻结金额已远远大于上述未偿还金额”的表述，表达了因为3.7亿元的违约冻结百亿市值股份的“委屈”。
身为两家上市公司的控股股东，隆鑫控股及其背后的隆鑫系实力不容小觑。除了隆鑫通用、丰华股份，隆鑫系还拥有一家主营金融业务的H股上市公司，并分别持有重庆农村商业银行（.HK）、重庆富民银行两家金融机构6.13%和30%股权，金融资源不可谓不雄厚。
然而，面对3.7亿元债务违约，直到事发也未采取措施阻止。据悉，将隆鑫系与捷程置业联系起来的，是一家名为隆鑫地产（集团）有限公司（下称“隆鑫地产”）的房企，高晓东则是关键人物。
年年报显示，隆鑫地产注册资金10亿元，为法人独资公司，出资人为隆鑫集团。年7月，隆鑫集团将所持股权全部转让给重庆恒滨建设（集团）有限公司。当年8月7日，其股权再次变更，重庆上邦股权投资基金管理有限责任公司（下称“重庆上邦”）成为%持股股东。
工商资料显示，捷程置业、新城建设法定代表人、董事长均为高晓东。在隆鑫地产年年报中，新城建设持有其%股权。根据全国企业信用信息公示系统资料，高晓东此前还曾担任其法定代表人、董事长，年7月才变更为雷晓阳。
除了曾经的股权联系，隆鑫地产、新城建设、捷程置业在人事上，也有所交叉。资料显示，捷程置业的经理也名为雷晓阳，与隆鑫地产现任法定代表人、董事长同名。
此外，隆鑫地产有一名董事名为张剑锋，与捷程置业监事会主席同名，而雷晓阳、张剑锋还是重庆上邦的董事。
值得一提的是，年8月，时任隆鑫地产副总裁的洪宇在接受当地媒体采访时称，涂建华和高晓东是多年的朋友，涂让高代理他管理隆鑫地产。根据媒体报道，隆鑫地产在位于两路口中心地段，有一个名为“重庆中心”的项目，项目占地面积5.16万平方米，最高一栋建筑超过米，与捷程置业上述项目重叠。
背后的资本迷局隆鑫通用、丰华股份公告显示，隆鑫控股所持两家公司的股份，被冻结数量分别为4.14亿股、万股，按公告前一个交易日收盘价计算，市值合计高达97亿元，已经达到捷程置业所欠中融信托债务的26倍以上。业内人士介绍，债权、债务双方或担保方，出现债务违约，债权方申请冻结的对方财产，一般都是债权等值的财产、银行存款等，但此次中融信托冻结的隆鑫系股票，远超对方担保的违约债务总数，显得有些“用力过猛”。
“冻结的80多亿市值股份，有很多已经质押出去了，质权方有优先处置的权利。”上述隆鑫通用证券事务部工作人员称，这可能是中融信托将隆鑫控股所持该公司股份全部冻结的原因。但到目前为止，该公司并未拿到法院正式的裁定书，亦不清楚中融信托采取上述做法的原因。隆鑫通用年半年报显示，隆鑫控股所持该公司4.13亿股，全部处于质押状态。
话虽如此，隆鑫系的做法仍颇为蹊跷。尽管涂建华行事低调，但隆鑫系的实力非同小可，不但握有大量优质资产，而且是多家金融机构的重要股东。隆鑫系的金融业务也颇具规模，主营小贷、担保的瀚华金控（.HK），已于年在港交所上市，并成为重庆富民银行的发起股东；隆鑫控股则位居重庆农商行前十大股东之列。
瀚华金控年半年报显示，截至今年6月底，隆鑫集团、隆鑫控股分别持有瀚华金控14.97亿股、14.97亿股，持股比例均为32.55%。根据投票安排，重庆慧泰投资有限公司所持股份的投票权，亦由涂建华行使，持股比例共计达到71.52%，涂建华处于绝对控股地位。
根据瀚华金控半年报，截至今年上半年，其担保板块已有4家附属公司，业务涉及内地22个省份，担保余额达亿元；小贷业务则已成立12家小贷公司，同期小微贷款余额37.7亿元，委托贷款余额22亿元。
除了瀚华金控，隆鑫系还是重庆农商行、重庆富民银行的重要股东。半年报数据显示，截至年6月底，隆鑫控股还持有重庆农商行5.7亿股，持股比例为6.13%，位列第三大股东。
富民银行是第二批获准筹建的民营银行之首，隆鑫系身居第一大股东。今年8月已正式开业。公告显示，富民银行注册资本30亿元，瀚华金控出资9亿元，持股比例达到30%，为第一大股东。
坐拥如此之多的金融资源，其协调资源的能力已不言而喻，但却坐视两家上市公司近百亿市值的股份被冻结，隆鑫系的做法令人难以理解。
“对上市公司来说，这件事影响是不太好。但如果出了事，都要担保人来还，以后谁还敢担保？”上述隆鑫通用工作人员称，对于这种情况，第一办法是敦促对方尽快还款，目前隆鑫控股已与捷程置业进行沟通，相信很快能妥善解决。
（部分内容来自:《第一财经日报》,作者杨佼,桂祺）
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