在中国炒股，你得有极限运动员的心理素质，冲上顶峰时不骄不躁，跌到深渊也同样面不改色，毕竟人生都有起落，更何况变化莫测的股市。
文/社长
在网上广为流传的“股神”巴菲特投资名言中，最著名的无疑是这一条：“成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。”可见，风险控制是一个合格股民的必备素养。
不过再合格的股民在中国股市面前总会生出无力感，比如日前闹得沸沸扬扬的A股熔断事件。
在年的前4个交易日中，A股因触发熔断而两度提前休市，其中7日全天仅交易5分钟，两市近只个股跌停。据媒体报道，仅月4日逾4.24万亿市值蒸发，月7日逾3.8万亿市值蒸发，广大投资者蒙受重大损失。
面对来自外界的巨大压力，在证监会的统一协调之下，三大交易所在月7日深夜不得不宣布自月8日起暂停实施指数熔断机制。
一个酝酿已久的熔断机制仅实行四天后就告暂停，对于那群平时西装革履运筹，意气风发帷幄沪深股市的管理者而言，无疑是一个尴尬的事情，况且就在投资者认为经历之前的大跌，本周市场下跌的空间很小时。今天的股市又跌了！A股再暴跌逾5%千股跌停。
对此，《财经》评论道：无论是人民币贬值，还是大非减持或者熔断机制等不合理政策引发的恶果，都不是不可以逐渐消化的负面预期。当前市场最可怕的是，监管层始终对资本市场建设没有一个通盘的考虑，一直在头疼医头、脚疼医脚，结果是局面越来混乱，顾此失彼，终被深恶痛绝。这一问题不解决，未来还会形成制订政策、资金救市、取消政策、市场恢复、再融资、再制订政策的恶性循环。
乌龙指催生A股市场熔断机制
什么是熔断机制？熔断机制即自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。由于这种情况与保险丝在过量电流通过时会熔断而使得电器受到保护相似，故形象地称之为熔断制度。
中国股市的熔断机制从何而来？据《新文化报》报道称，年8月6日A股市场爆发的光大乌龙指事件，或成为管理层推出熔断机制的导火索。
这一天，光大证券自营部门发生交易系统错误，在进行ETF套利时下单亿元。最终成交72.7亿元，大量买单瞬间推升沪指5.96%，造成当天A股和股指期货市场大幅波动。同年8月29日，证监会主席肖钢主持召开了一场针对光大证券乌龙事件后续处置及加强监管的讨论会议，上交所正式被要求开始研究熔断机制。
年月28日，肖钢在上证法治论坛的演讲中首次公开提及熔断机制。他称：比如熔断机制，当交易出现特别异常情况时，如2分钟内股票暴涨5%，就要暂停交易0分钟，有些交易需要取消，这在一些境外市场是普遍做法，但目前我国没有明确具体的法律规定。因此，遇到类似情况，证券交易所不能采取熔断或取消交易的措施，投资者跟你打官司、上访，交易所就很难讲清楚。此时，人们开始意识到，A股市场将迎来熔断机制，然而此后再无下文。
直至年夏天爆发股灾之后，监管层才开始加快脚步推出熔断机制。
年9月6日，中国证监会负责人以答新华社记者问的形式发表谈话，表示要把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。负责人称，目前股市泡沫和风险已得到相当程度的释放。今后当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，证金公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用。证监会负责人晚间答记者问时表示，证监会将研究制定实施指数熔断机制。
证监会负责人表示，股市涨跌有其自身运行规律，一般情况下政府不干预，但在股市发生剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，政府绝不会坐视不管，将及时果断采取多种措施稳定股市。
随后就在次日，上交所、深交所和中金所便发布征求意见通知，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。年2月4日，三大交易所对外发布指数熔断相关规定，采用5%和7%两档阀值，年月日起正式实施。
“熔断”起源美国为避免股市大幅度波动
熔断机制起源于美国，从其发展历史来看，形式多样，但都是以人为地设置价格限制和中断交易为特征的。
美国的芝加哥商业交易所(CME)曾在年对标普指数期货合约实行过日交易价格为3%的价格限制，但这一规定在就被废除，直到年出现了股灾，才使人们重新考虑实施价格限制制度。
年0月9日发生全球股市暴跌事件，道琼斯指数下跌22.6%。由于没有熔断机制和涨跌幅限制，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，这一天被金融界称为“黑色星期一”。
年0月9日，即年股灾一周年，美国商品期货交易委员会(CFTC)与证券交易委员会(SEC)批准了纽约股票交易所(NYSE)和芝加哥商业交易所(CME)的熔断机制。
年6月，道琼斯30种工业股票平均价格指数在20多分钟内暴跌约点，降幅达9%，被称为“闪电暴跌”。这一事件的罪魁祸首是“高频交易”，如今大型投资机构主要利用高速计算机按照交易模型在极短时间内自动做出投资决策，以期先于市场其他投资者进行交易，但高速指令产生的错误可能给股市带来灾难。
在美股闪电暴跌后，美国证监会在继年创立的大盘熔断机制基础上，推出了个股熔断机制，以防止此后股市急遽滑坡而可能耗尽市场的流动性。
年5月，美国证交会又批准了以涨跌限制(限制价格波动上下限)机制替代之前实施的个股熔断机制，即如在5秒内价格涨跌幅度超过5%，将暂停这只股票交易5分钟，但开盘价与收盘价、价格不超过3美元的个股价格波动空间可放宽至0%。以降低暴涨暴跌所带来的市场波动以及波动所引起的后续影响。
从实际经验来看，美国实行熔断机制之后，近二十多年来几乎没有发生大的股灾。被认为是熔断机制应用的成功案例。
中国引入指数熔断机制的主要目的是为市场提供‘冷静期’，避免或减少大幅波动情况下的匆忙决策，保护投资者特别是中小投资者的合法权益；抑制程序化交易的助涨助跌效应；为应对技术或操作风险提供应急处置时间。
国外交易所中采取的熔断机制一般有两种形式，即“熔即断”与“熔而不断”；前者是指当价格触及熔断点后，随后的一段时间内交易暂停，后者是指当价格触及熔断点后，随后的一段时间内买卖申报在熔断价格区间内继续撮合成交。国际上采用的比较多的是“熔即断”的熔断机制。
中国熔断机制设置5%和7%两个阈值。当泸深指数上涨或下跌触发5%阀值，将暂停交易5分钟，如果在4时45分及之后触发5%的阈值则暂停交易至收市，当指数触发7%的熔断阈值则直接暂停交易至收市。
根据三家交易所在此前的表示，中国股市在保留0%涨跌幅限制的前提下，可选的指数熔断阈值有限，5%和7%两档阈值是三家交易所在对过去年的历史数据进行分析测算基础上提出的。
其中，5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要；触发7%的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况，应当一并考虑，以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。
实施前已经争议不断改进方向或为提高触发阈值
事实上在熔断机制推出前，有业内人士对证监会大力推动的熔断机制提出了异议。
国内著名经济学家宋清辉在年接受新文化报记者采访时就曾表示，目前实施指数熔断机制的条件不够成熟，市场对熔断机制的认识还不够，实施效果也存在不确定性，既然A股已经有了涨跌停板限制的防火墙，因此不到万不得已不宜推熔断机制。平心而论，不宜对熔断机制抱太大期望。
在熔断机制征求意见期间，申万宏源证券首席市场分析师桂浩明也提出了自己的担忧。他曾公开表示，熔断机制主要是防范特殊情况下市场的极端现象，这意味着，熔断机制在我国实行涨停板制度下作用不大。值得留意的是，一旦实施熔断机制，当日跌幅触发熔断阈值后，市场该如何演绎？业内仍存在较大争议，有待市场的实践。
虽然这些业内人士在熔断机制推出前就已经预料到可能出现的情况，但他们的意见并未被管理层采纳，熔断机制在今年月日起正式实施。正是因为如此，证监会在月7日晚做出的(熔断机制)有关方案经过了审慎地论证并向社会公开征求了意见的表述才在网络上受到大面积抨击，被认为是在为自己寻找借口。
《检查日报》日在题为《熔断几万亿这样的“试验”谁承担得起》的文中批评道：“征求意见时反对意见不绝于耳，机制推出后4天就被市场轻易地投了“否定票”，真不知道为何还敢说“经过了审慎的论证”和“向社会公开征求了意见”。如果真是这样自信，公众可以有这样一种疑问，这是不是在扎扎实实“走过场”？想想熔断机制推出前那些被忽略的逆耳忠言；想想不经过充分市场模拟就敢推出的“自信”，有没有人脸红出汗？”
从现在的情况来看，问题恰恰出在5%和7%两个熔断阈值上面。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，未来一段时间，证监会将组织有关方面研究改进方案，广泛征求各方面意见，不断完善相关机制，其中最有可能的完善手段是上调熔断阈值，将5%和7%两个熔断阈值调整为7%和0%，抑或是调整为5%和0%。
中国金融智库首席金融学家宏皓表示，如果要实施熔断机制，就应该首先取消涨跌停板，并恢复T+0交易制度，在这个基础上，可以学习美国股市进行多级熔断。
国泰君安首席经济学家林采宜认为，从当日的交易过程来看，熔断机制设定的阈值无意中给恐慌的投资者一个明确的“止损”目标：沪深指数首次触发熔断用时2小时5分，而触发第二档阈值（7%）则仅仅用了5分钟左右，这5分钟的交易时间里沪深股市跌势加剧伴随成交显著放出，显然是投资者赶在触发第二阈值前卖出所致。
在她看来，中国股市已实施涨跌停板，过多干预交易将影响市场效率，并起到稳定市场的反效果。通过制度过多干预市场交易，造成市场交易频繁“启停”损失的是交易效率，对市场长远发展不利。中国股市的投资者结构不合理、投资理性程度不够、市场交易深度不足是市场易大起大落的根本原因，这些不是熔断机制所能解决的。
证监会正面临人才危机？
月9日，前证监会副主席、孙冶方经济科学基金会理事长李剑阁在第二十届中国资本市场论坛上发表演讲，针对近期股市发生的熔断问题接连发问：去年6月份出现危机，为什么每次证监会在市场的逼迫下每天晚上都要出现新的政策调整？你事先在哪？为什么没想到？既然在(实施)4天后宣布暂停熔断机制，说明在去年紧急状态下我们出台的一些监管措施，或者说出现的一些政策条款是仓促的，是粗糙的。
如果监管部门的人才危机不解决，中国股市的危机还会一波一波地到来。李剑阁直言。
我认为一个非常重要的危机，就是监管部门的人才危机。李剑阁称，证监会正在面临人才外流内耗，出现大规模离职潮，外流的情况我觉得非常严重，前不久我到东南沿海某个省调研金融机构，发现这些机构所拥有的人才条件，大大超过了证监会的素质。
如果不是一流的人才，去监管一流的人才，这个市场能不能监管好？我想这是一个很大的问题。李剑阁说，因为我看到在这些金融机构里，有许多是我们的政府流失的官员，有许多是华尔街回流的精英人才，还有一些是在资本市场上从建立股票市场以来一直在里面摸爬滚打的本土专家，这些人的组合我看了后非常惊讶，感到我们监管机构的人才危机非常严峻。
需要教育的根本不是投资者而是监管者
“美国年出现了一次全天熔断，熔断点在23%，咱们抄人家，还是想为股市考虑熔断点到7%就全熔断了。我们不说熔断是不是这次新年伊始罪恶的措施，它不是主因，它是添乱。这种制度不应该暂停，而应该废除，你让它在这儿干吗呢?它掩盖了事实的真相。什么是事实的真相?我们就应该从资本的角度来分析，看看经历这样一个周期之后，我们是否真正在本质上下了功夫，还是说大家不敢总结，因为总结就要有人犯错误。”
中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏月9日在“改革新动力——财经中国年会”上，做主题演讲时评论本次熔断事件时说道。
“今天对需要教育的根本不是投资者教育，事实已经充分表明，要对监管者教育。他们平常净教育别人了，还要对发行者教育。发行者就是以上市公司为核心，以券商为主导的中介机构一直到交易所，这些都得教育。你们不要想着教育投资人，应该在这样一场股灾中，多听一听投资者民间的声音，他们才是有切肤的体会，他们损失还是盈利，他们才是真正的教育者。”
刘纪鹏表示，媒体、基金、私募、公募一定要有声音表达，民间声音应该有固定渠道让监管者听到。
国外如何设定“熔断机制”？
美国：上双重保险
熔断机制最先由美国发明，不过，美国的熔断机制并非一步到位，而是根据市场运行的情况逐步调整。因年股灾，0月9日当天，纽约股市狂跌.32点，较前一个交易日跌出22.6%，市值蒸发0亿美元，随后美国于年设定熔断机制。美国彭博社称，熔断机制设立以来，美股没有出现过堪比年“黑色星期一”的股灾。
纽约证交所最初设立了3个等级的熔断机制：道琼斯指数下跌0%、20%，分别暂停小时和2小时，发生于2∶30之后，暂停时间减半;下跌30%，提前收市。年5月3日，纽约证交所调整了实施25年的3个熔断点的触发等级以及暂停交易的时间，并于年4月8日正式实施。在新的熔断机制中，标准普尔指数单日下跌7%或3%，若发生在9∶30至3∶25之间则暂停交易5分钟;单日下跌20%，发生三级熔断提前收市。一级和二级熔断每个交易日只能触发一次。
美国熔断机制在年0月首次触发，实行至今虽多次触发熔断机制，但美股只有年0月27日熔断过一次。
除了针对整个市场的熔断保护，美国证交会年批准的个股熔断机制，当特定个股在5分钟内下跌0%或以上时暂停交易5分钟，适用于标普指数、罗素指数中的成分股以及数百只ETF。据CNN报道，在去年8月24日纽约股市触发一级熔断的同时，单一股票的熔断则被触发了超过次。
英国：每天有规律进行
英国的熔断机制主要针对个股交易。根据英国《金融时报》报道，当英国FTSE00指数成分股涨跌超过动态参考价格3%或者静态参考价格8%，则实行5分钟集合竞价，即“自动终止执行期”。对于FTSE00以外的其他股票按流动性高低和交易价格设置不同的涨跌幅度限制。3%的价格变动并不大，所以“自动终止执行期间”实际是市场每天有规律进行的一种“内置”功能。
英国最大的金融保险和抵押贷款银行(HBOS)曾经在8年银行危机最黑暗的时候，8次处于“自动终止执行期”。虽然最后没有逃脱倒闭的结局，但是专家表示如果没有这一机制，情况会更混乱。
韩国：一共熔断0次
年亚洲金融危机发生后，韩国股市不稳定因素增多，市场恐慌心理明显。为了不必要的市场剧烈波动，保护投资者权益，韩国股市先后引进了指数熔断机制和个股熔断机制。如果韩国股票综合指数(KOSPI)较前一天收盘价下跌了0%或0%以上，并且这种下跌持续了一分钟，股票交易暂停十分钟，个股涨跌幅限制为5%。韩国熔断机制每天只实施一次，在下午2∶20以后不再实施。如果股票市场出现暂停交易的情况，期货合约停止交易20分钟。
从该制度的实践看，熔断机制作为非常规的制止股价异常波动的手段，在韩国使用的次数并不高。截至目前，韩国股市共出现0次熔断交易中断现象，其中97年亚洲金融危机和8年全球金融危机前后是熔断交易机制发挥作用较多的时候。
日本：熔断阈值不固定
日本东京证券交易所(东证)于年2月引入熔断机制。该机制规定，当股价波动超过一定幅度时，将停止交易0分钟。东证的熔断阈值并不是一个固定的比率，而是根据不同的基准股价(前一交易日收盘价)设定不同的熔断阈值。比如，当基准股价在00-日元之间时，股价上下浮动超过50日元，即触发熔断;当基准股价在0-0日元之间，股价上下浮动超过4日元，才触发熔断。
东证曾多次启动熔断机制。年美国“9”事件、8年雷曼危机期间、20年东日本大地震以及年“安倍经济学”政策出台前后，东证都因股价或期货价格价格浮动过大停止交易。
调侃与吐槽小史尼玛，8分钟工作制。券商还招人么？
熔断机制给我们带来了什么不同？那是非一般的感觉，一熔断激动的心脏会得以缓解，减少心脏病发生，还能起身去上个厕所，增加括约肌的运动，以前一天只能感受到一次跌停，现在能亏同样的钱感受两次，运气好的话三次。
新股民表示情绪表示稳定。在短短一年时间里，一直在见证历史——大盘涨停、大盘跌停，千股涨停、千股跌停，千股停牌，第一天实施熔断机制就熔断了，5%和7%熔断直接一步到位！
已有学生强烈建议，期末考试加入熔断机制。当一道题目有5%的考生不会做的时候，考试熔断暂停一个小时，大家一起冷静下来思考。要是重新开考以后发现有7%的考生不会做，考试直接熔断结束，监考老师提前下班，每人都有一个保底60分，这样还能止损不至于太惨
交通安全主要是看速度！车辆也有熔断机制，超速50%以下，你也许不会车毁人亡，医院待着，是说不定的。超速50%以上，你的生命也许就会直接熔断结束。
“年我见识了千股跌停、千股涨停、千股从涨停到跌停、千股从跌停到涨停，千股停牌，我觉得后面的风风雨雨都能荣辱不惊了。然而年这才开始7天，就让我明白自己错了……”一位股龄0多年的资深股民赵先生，在自己的兰州治疗白癜风医院北京中医院治疗白癜风多少钱
